Investițiile în valorile mobiliare de stat (VMS) au devenit, relativ recent, o oportunitate de plasament a economiilor disponibile pentru persoanele fizice. Acest instrument, de altfel, crește rapid în popularitate. În anul 2025 volumul mijloacelor atrase de la persoanele fizice prin investiții în VMS a fost de 525,3 mil. lei, în creștere de circa 2,3 ori față de datele pentru 2024. În 2025, la fel ca și în 2024, majoritatea investitorilor au optat pentru bonurile de trezorerie cu termenul de circulație de 182 și, respectiv, 364 de zile, ambele având o pondere relativ comparabilă în totalul VMS emise în timpul anului.

Reprezintă aceasta oare o decizie corectă în vederea acumulării de capital în condițiile economiei naționale? Nu. Pentru a ilustra acest fapt, dobânda generată urmare plasamentelor în VMS se va raporta la rata intrinsecă a dobânzii fără risc, definită de Aswath Damodaran ca fiind suma dintre rata inflației și rata de schimbare a PIB. În perioada 2021-2025 (trei trimestre), rata dobânzii aferente VMS cumpărate a depășit rata dobânzii intrinsece fără risc pe durata a 5 trimestre, dintr-un total de 19. Pierderea medie suferită de un investitor în VMS din această perioadă, calculată ca medie aritmetică simplă, a fost de 5,79% în cazul VMS emise pe un termen de 182 zile și de 5,5% în cazul VMS emise pentru un termen de 364 zile.

Așa cum se poate deduce și din imaginea grafică de mai sus, perioadele de ”acalmie” macroeconomică, caracterizate prin creșteri sau scăderi moderate ale PIB acompaniate prin valori moderate ale ratei inflației, sunt, în fapt, cele mai potrivite pentru investiții în acest activ economic. Or, perioada următoare, dacă autoritatea monetară nu va pierde controlul asupra ratei inflației, și, având în vedere că factori care să ne ofere încrederea unei creșteri accelerată a PIB lipsesc, se prefigurează a fi anume aceasta.

Opiniile exprimate în acest articol aparţin autorului şi nu reprezintă neapărat și părerea Biroului Istoriilor de Credit „Infodebit Credit Report”. Este permisă preluarea parțială sau integrală a materialului cu indicarea sursei active www.infodebit.md, iar pentru publicațiile tipărite - Biroul istoriilor de credit INFODEBIT.